近日，国内上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公(gōng)募商品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布了一季(jì)报(bào)。在一季度(dù)商品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金也表(biǎo)现不(bù)佳，仅建信能(néng)源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润(rùn)方面，一(yī)季度，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)指基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允(yǔn)价值变动收益(yì)）扣除相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润(rùn)为本期(qī)已实现收益加(jiā)上本期公(gōng)允价(jià)值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资(zī)产净值超(chāo)过10亿(yì)元(yuán)，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值(zhí)方面(miàn)，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有(yǒ异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写u)色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额(é)变(biàn)动来看，除华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基(jī)金均受到(dào)净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市场整体(tǐ)走出(chū)下(xià)跌行情，华(huá)夏(xià)基金认为，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消息(xī)在资(zī)本(běn)市场持(chí)续发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价(jià)格下跌，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价(jià)格下(xià)挫(cuò)；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现货供应相对(duì)充(chōng)裕，由于加(jiā)工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分(fēn)油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中出栏，春(chūn)节后一(yī)段时(shí)间一般是豆(dòu)粕需(xū)求淡季，而今年由(yóu)于生猪(zhū)价格(gé)持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写jīn)投资策(cè)略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个(gè)月处于振荡(dàng)调整，在(zài)三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要(yào)受(shòu)制于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出(chū)更高的波动性。后期则主要(yào)是(shì)欧美银行业(yè)出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏(zòu)与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时(shí)也(yě)需关注(zhù)突发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联储(chǔ)已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加(jiā)息。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置(zhì)价(jià)值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对高位(wèi)，建(jiàn)议(yì)择机积极(jí)配置。

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