5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未(wèi)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么来(lái)港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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