“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来(lái)两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在(zài)一(yī)段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济(jì)和贸(mào)易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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