周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方>红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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