一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向(xiàng三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句)于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工(三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qī三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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