财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经(jīng)理选择(zé)了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别(bié解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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