昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均(jūn)世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼yōu)则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼)跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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