近日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日(rì)均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加重其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回(hu2023年石油会暴涨吗，今日油价格表í)升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(2023年石油会暴涨吗，今日油价格表jùn)涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产量(2023年石油会暴涨吗，今日油价格表liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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