近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共同作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的(de)信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些(yī)然维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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