今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时手机话费交了能退吗获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平(pín手机话费交了能退吗g)均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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