今年以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，这些基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域(yù)赓续前行是什么意思，赓续前进的意思。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W赓续前行是什么意思，赓续前进的意思涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的(de)合(hé)规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数(shù)据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对(duì)于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业(yè)。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿(yuàn)提升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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