昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的(de)则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需(xū)求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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