在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持(chí)有人(rén)数(shù)量不满2开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场00人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示，开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高(gāo)的(de)管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期(qī)开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预(yù)期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一(yī)是要(yào)避(bì)免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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