在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗本初是谁(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二(èr)级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿(本初是谁yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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