财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖(mài)健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗方银(yín)行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷(dài健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗)衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分(fēn)优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计将造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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