昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金临沂是几线城市，临沂是几线城市2023比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升水(sh临沂是几线城市，临沂是几线城市2023uǐ)状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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