今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维(wéi)度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归合理水(香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估(gū)值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值(zhí)层(céng)面的(de)各类因素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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