“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于(y退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思ú)多数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年(nián)均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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