A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周(zhōu)中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台(tái)手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来(lái)最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝座的(de)争(zhēng)夺可(kě)能揭示(shì)着(zhe)A股未来(lái)的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内经济(jì)趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石(shí)油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得(dé)益于(yú)当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的(de)消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的(de)终(zhōng)端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其(qí)王位发(fā)出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能(néng)两大概念加持，还(hái)有来自于“中特(tè)估(gū)”这(zhè)个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前(qián)美(měi)股(gǔ)市值前十(shí)的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重(zh不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包òng)要因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市(shì)场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国(guó)经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营(yíng)商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借(jiè)助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发(fā)市场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本(běn)次(cì)中国移动(dòng)直(zhí)接在(zài)市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气(qì)度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全通(tōng)教育(yù)等多家公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是(shì)由于(yú)行业景气(qì)度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅(máo)台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起(qǐ)资本(běn)开支(zhī)不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加(jiā)重要(yào)的是(shì)，随着(zhe)移动互(hù)联(lián)网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包g>，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内(nèi)业界第一阵(zhèn)营(yíng)。