自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也(yě)随之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季(jì)报的披露，将明星基金(jīn)经(jīng)理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗(qí)下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表了基(jī)金经(jīng)理对后市的基(jī)本看(kàn)法。多(duō)数明星基金经理在一季(jì)度仍(réng)保持(chí)90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作，仍坚持(chí)了自己的(de)投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票(piào)市场有信(xìn)心(xīn)，未来(lái)将继续保(bǎo)持(chí)较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一(yī)次(cì)全新的技术革命(mìng)，但直言客观(guān)上(shàng)当下的研究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续(xù)维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是最受基民关注(zhù)的基金经理，他(tā)是国(guó)内首位(wèi)千(qiān)亿(yì)级主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金经理，手握巨资让(ràng)他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤所管(guǎn)理的(de)4只基金在(zài)今年一季(jì)度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基金一(yī)季度末(mò)仓位(wèi)均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四(sì)只基金中规模最(zuì)大的(de)一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也写道，易(yì)方达蓝(lán)筹精选基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)在(zài)一季度(dù)末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不(bù)过(guò)，易方达(dá)优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定(dìng)水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金基本维(wéi)持和去年底的差(chà)不(bù)多的港股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基金持(chí)有(yǒu)港股和(hé)美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道，在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外(wài)，在区域(yù)分布上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投(tóu)资者需(xū)要(yào)时刻保持一(yī)种克(kè)制而(ér)理性(xìng)的(de)心理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持(chí)投(tóu)资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的(de)第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末，该基金前三(sān)大重仓股依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来(lái)港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油新进前十大重仓股之列，而(ér)药(yào)明生物(wù)退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选和易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底这四只基(jī)金的(de)头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还(hái)有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其(qí)前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位主动权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。<推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释/p>

　　截至2023年一(yī)季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金(jīn)合(hé)计总规模(mó)达到(dào)889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度末(mò)减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票(piào)的规(guī)模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选在(zài)今年一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以(yǐ)562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报(bào)中都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这(zhè)一次(cì)也(yě)不例外，值(zhí)得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一点是，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)用很长一段时间(jiān)来充(chōng)分观(guān)察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值投资的优(yōu)势之(zhī)一在于(yú)可积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在对(duì)基本(běn)面分析方法(fǎ)的(de)理解和对具体行业和企(qǐ)业的洞察(chá)，所有这些都(dōu)使投资者未来(lái)更可(kě)能做(zuò)出(chū)对具体投(tóu)资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并(bìng)不(bù)显著。但如果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终级目(mù)标，可积累性就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽量准确(què)的(de)坐标(biāo)系，希望能正确(què)评估企业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出(chū)好公司(sī)是如(rú)此重要，因为好公(gōng)司不是好(hǎo)股票的(de)唯(wéi)一(yī)情(qíng)形(xíng)就是(shì)估值过高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业(yè)的定期报告并对财(cái)务数据进行系统整(zhěng)理和分析(xī)，是理解(jiě)企(qǐ)业基(jī)本面的(de)核心(xīn)手段之一(yī)。在定期(qī)报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反映在财务数(shù)据(jù)中，定(dìng)量的数据(jù)可以用(yòng)来(lái)检验(yàn)并修(xiū)正(zhèng)调研中(zhōng)对(duì)企业形成(chéng)的(de)定(dìng)性感知(zhī)。如果(guǒ)能对一家公司过去(qù)和当前的(de)财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确评判这家公司的未(wèi)来(lái)价值。罗(luó)杰(jié)斯(sī)曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看它的年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任(rèn)何(hé)成功(gōng)的公司都经(jīng)历过短期的(de)经(jīng)营业绩(jì)和股价的震荡，经历(lì)过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味着长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三(sān)的(de)基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为(wèi)例(lì)，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)保持较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均(jūn)出现(xiàn)在(zài)该基金去年四季度末的前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的(de)行业(yè)为新科技(jì)技(jì)术(shù)演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相(xiāng)关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资产(chǎn)经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退(tuì)的初始预期(qī)、国际关系(xì)不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资(zī)金分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不(bù)理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季(jì)度的(de)重仓股变化不(bù)大(dà)，仅晶(jīng)科(kē)能源新进前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪(dí)退(tuì)出(chū)了前(qián)十大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后市，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二(èr)季度(dù)的(de)表现(xiàn)持乐观(guān)的(de)态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也会(huì)逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度(dù)。对本(běn)基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季(jì)度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样的趋势(shì)，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度(dù)都会可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在(zài)新信息的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本(běn)面估(gū)值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资(zī)组合，如(rú)何(hé)展望未来(lái)市场投资(zī)机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经济(jì)基金(jīn)中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投(tóu)资的(de)信(xìn)心恢(huī)复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动(dòng)力不(bù)强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只是当下(xià)复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危机(jī)的冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增强了(le)未(wèi)来通胀的韧性，也让(ràng)美(měi)联(lián)储在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的(de)经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金的(de)巨量(liàng)涌入(rù)，机(jī)构短时间(jiān)剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一(yī)步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突出，而(ér)新能源(yuán)、金(jīn)融地(dì)产(chǎn)等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动(dòng)的(de)投资主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行业(yè)上用医药(yào)替代了部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一些由于短期(qī)基本面一般或(huò)者机构调仓(cāng)导致股价(jià)下(xià)跌，但长期市(shì)值空(kōng)间(jiān)较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前(qián)连(lián)续3个季度位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的(de)五粮液，在(zài)今年一季度退出该基金前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅(máo)台也(yě)遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上(shàng)一季度的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关(guān)键器(qì)件的振芯科(kē)技(jì)、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们也(yě)进行(xíng)了(le)积(jī)极的研(yán)究，方(fāng)向上(shàng)非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命，将极大(dà)提(tí)升全社会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下(xià)的研究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符(fú)合我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资产”这(zhè)一(yī)投资(zī)理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最新的(de)投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾(qīng)向于通(tōng)过深(shēn)入研究获得超(chāo)额认知(zhī)、并最(zuì)终(zhōng)映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其实也就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正(zhèng)是在每一(yī)次关(guān)键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或(huò)发(fā)酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南(nán)美(měi)等新兴市场获得了更多实(shí)质性(xìng)认同(tóng)的声音和举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部(bù)分(fēn)行业(yè)已经进入库(kù)存(cún)周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如(rú)当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的(de)希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在(zài)优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮(liáng)液(yè)依旧(jiù)位居富国天惠(huì)基金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三大(dà)重(zhòng)仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来(lái)，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，金域医(yī)学是一(yī)家以(yǐ)第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病(bìng)理诊断业务(wù)为核心的(de)高(gāo)科技服(fú)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释务(wù)企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本(běn)和(hé)大数(shù)据”等资源优势，为全(quán)国各级医(yī)疗机(jī)构提供领先的(de)医学(xué)诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进富(fù)国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在(zài)一季度退出(chū)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各(gè)项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年实施的一(yī)些收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政策放松(sōng)管制的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者(zhě)的风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力(lì)度还不是(shì)很强，但我们应该看(kàn)到(dào)是(shì)积极的因(yīn)素正在发挥(huī)作用持续的进程(chéng)中。更要重视(shì)的是市场(chǎng)的(de)整体估值依然(rán)处(chù)于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在(zài)更长的(de)时间维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临的重重困难终将找到(dào)解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前(qián)选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回(huí)报(bào)水平的是相当(dāng)合适(shì)的。未(wèi)来我们依然会(huì)致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复(fù)强(qiáng)调(diào)，我们(men)并不具备精确(què)预测市场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠(kào)能(néng)力(lì)，而把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在未来某(mǒu)个时(shí)点的周期(qī)性回(huí)归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能在未来为投(tóu)资者创造价(jià)值(zhí)。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收(shōu)益是成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金获(huò)取回报(bào)的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的主投大消费板块(kuài)的(de)基金经理，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换股，他又(yòu)是如(rú)何看(kàn)待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位(wèi)和行(xíng)业(yè)板块变化不(bù)大(dà)。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的(de)投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度(dù)上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏(sū)。海(hǎi)外(wài)通胀预期(qī)变化对国内资本市场造(zào)成较大(dà)扰动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味(wèi)着(zhe)高利(lì)率环(huán)境大概率持续更(gèng)长时间。气球(qiú)事件导致(zhì)中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期(qī)落(luò)空，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)，股(gǔ)票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企业，需推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释要时间修(xiū)复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必(bì)然(rán)事件(jiàn)，消费今年大概率超预期(qī)回升。就(jiù)近期(qī)公布(bù)的社(shè)融和地产数据分(fēn)析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映(yìng)出加息过快带来的(de)金融风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的金(jīn)融(róng)风(fēng)险更多是流动性问题(tí)，底(dǐ)层资产问题(tí)不大，海外央行(xíng)及时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存，处理难(nán)度较大，这也意味(wèi)着全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在重回(huí)正轨的路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个经济体发(fā)展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将目(mù)光更多(duō)放(fàng)在微观企业层面。可以看到很多公司在(zài)过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优(yōu)秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观企业(yè)变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资机会。期待为(wèi)持有人(rén)创造(zào)良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释