作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布(bù)了4月份(fèn)的通(tōng)胀数据：4月份居(jū)民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者(zhě)出(chū)厂价(jià)格同比下降3.6％，环(huán)比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅(fú)扩大(dà)至(zhì)-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了(le)需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为(wèi)“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一方面(miàn)，今年初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐(zhú)步缓解；另(lìng)一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环(huán)比(bǐ)回升(shēng)，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪(zhū)价格筑底(dǐ)回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望(wàng)回归(guī)正常水(shuǐ)平(píng)，通缩和(hé)通胀均不构成当前主要矛(máo)盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩言(yán)过其实(shí)，关注核(hé)心通胀

　　以下是正(zhèng)文(wén)

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环(huán)比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食(shí)品价格环比(bǐ)下降(jiàng)1％、非食品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源后，4月核心CPI环比回(huí)升(shēng)0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价格(gé)上涨

　　食(shí)品方面，菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格(gé)续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪(zhū)产(chǎn)能充足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪(zhū)肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动(dòng)价格分别环比(bǐ)下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行(xíng)需求带动(dòng)旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价促销以(yǐ)及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交通(tōng)工具(jù)用(yòng)燃料(liào)价格(gé)环比分别(bié)下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响(xiǎng)，同比(bǐ)降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱(ruò)

　　分行业看，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格波(bō)动带(dài)动(dòng)国内(nèi)油煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)价格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不(bù)及预期(qī)影(yǐng)响，黑金采选及冶(yě)炼、有色采选相关行业(yè)价格结束(shù)自去(qù)年底(dǐ)以来的强势表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选(xuǎn)在产能继持续(xù)释(shì)放、供给相对(duì)充足的(de)影(yǐng)响下，价格环(huán)比(bǐ)续降4％。

　　通(tōng)缩言过其(qí)实，关注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离转(zhuǎn)负仅一步(bù)之遥，是(s王菲是什么星座，王菲是什么星座的人hì)否到了(le)需要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认(rèn)为，应当理性(xìng)看待物(wù)价数据(jù)，“通缩论”言过其实：一方(fāng)面(miàn)，去年(nián)下(xià)半年核心CPI同(tóng)比持(chí)续徘徊在0.6％的历(lì)史(shǐ)低位，但(dàn)今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，环比走势均处于正常(cháng)波动(dòng)区间，也指向当(dāng)前经济仍(réng)在(zài)温和修(xiū)复。往前看，去年二、三季度受疫情(qíng)影(yǐng)响供(gōng)给偏(piān)紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读数持(chí)续造成扰(rǎo)动(dòng)。我们(men)认为(wèi)，应更多(duō)关注(zhù)环(huán)比(bǐ)变动(dòng)情(qíng)况(kuàng)以及核心(xīn)CPI的走势。而(ér)随着(zhe)下半年生猪需求(qiú)的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐(zhú)步回归至正(zhèng)常水(shuǐ)平、整体将保持温和上涨态势，通缩(suō)和通胀均不构成(chéng)当前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 王菲是什么星座，王菲是什么星座的人