5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政(zhèng)策环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外(wài)的教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日(rì)成(chéng)交额超(chāo)万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧(jù)降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额(é)度(dù)控制(zhì)很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市(shì)场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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