在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来(lái)越(yuè)多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经(jīng)济低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇(huì)编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做空的(de)对冲(chōng)基金(jīn)已将其周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资(zī)者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能(néng)可(kě)能会限制量化基(jī)金的(de)需求社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(yuán)也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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