大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银(yí特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么n)行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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