近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价(竹荪煮多久jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的(de)概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀估(gū)值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种竹荪煮多久。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成本端(duān)压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，竹荪煮多久负反(fǎn)馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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