金融(róng)界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)外币贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在(zài)经(jīng)历了一季(jì)度的(de)爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本(běn)月数(shù)据中，居民端(duān)出现了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来(lái)看(kàn)，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了(le)居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低位。

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