AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关(guān)注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的(de)法律法(fǎ)规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算(suàn)、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意(yì)识(shí)到数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了(le)积极参与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互(hù)联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实(shí)基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基(jī)本处(chù)于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处于(yú)成长前期(qī)、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了(le)对(duì)人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在(zài)一季度也进行了(le)调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季(jì)报中表达(dá)了对(duì)人工(gōng)智能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药(yào)板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也(yě)会努(nǔ)力在火热的(de)行(xíng)情面前保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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