编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数ng)，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的(de)终局如大部(bù)分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的(de)成名(míng)作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产的(dee的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了(le)科(kē)技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个周期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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