周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些)一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些)例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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