4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(妥否的意思是什么，妥否的用法wēn)快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě妥否的意思是什么，妥否的用法)随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利好，妥否的意思是什么，妥否的用法天气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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