财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违(wéi)的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导(dǎo)致消(xiāo)费者n是正极还是负极，L是正极还是负极对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能(néng)进行降(jiàng)价。但(dàn)未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游材(cái)料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提(tí)升(shēng)。由(yóu)此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察(chá)下游(yóu)库(kù)存状况，另一(yī)方(fāng)面(miàn)还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂(lǐ)盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度(dù)实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池n是正极还是负极，L是正极还是负极(chí)厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的(de)合(hé)理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据(jn是正极还是负极，L是正极还是负极ù)高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格可能会(huì)有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持(chí)续(xù)推(tuī)进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车(chē)市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车(chē)企的(de)三年长单(dān)。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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