今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对港股的(de)投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字(zì)经(jīng)济的(de)代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外(wài)输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年(nián)，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好(hǎo)港股数字(zì)经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会(huì)较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集采的(de)预(yù)期，生物(wù)行(xíng)业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可能(néng)会(huì)出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(sh谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗ēn)基金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预(yù)期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等。

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