北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多(duō)小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了(le)微(wēi)软对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的(de)价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司(sī)，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银(yín)行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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