关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能(néng)需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提(tí)高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时(shí)间，看(kàn)看经济数(shù)据(jù)表现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集(jí)中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的(de)境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告(gào)。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加(jiā)息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示(shì)，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利(lì)空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的(de)一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着(zhe)产量(liàng)季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期(qī)对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在(zài)市场预期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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