个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入(rù)为(wèi)期一年(nián)的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益(yì)多元(yuán)的(de)产品货(huò)架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性化画像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选值得(dé)信赖(lài)的(de)养(yǎng)老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠(qú)道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业(yè)员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户(hù)的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化(huà)的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式(shì)个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安(ān)稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是(shì)可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能(néng)也是(shì)一(yī)个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的保值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具(jù)有一定(dìng)的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每(měi)家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多(duō)了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)认一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的(de)时候(hòu)做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年(nián)金组合(hé)的(de)评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合(hé)机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度(dù)的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户认识(shí)程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了(le)钱(qián)没(méi)有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经过(guò)半年(nián)时间(jiān)的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资(zī)金存(cún)储的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以(yǐ)达(dá)到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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