5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设(shè)备管(guǎn)制措施(shī)，加大(dà)了(le)市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架ng>表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。