一度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chā长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的o)过了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(l长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的e)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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