今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多(duō)只陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

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　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金(jīn)经理史博在一(yī)季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事(shì)件对市(shì)场冲(chōng)击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌(yǒn天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物g)现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了(le)过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元(yuán)年，我们(men)中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背(bèi)景下(xià)，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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