财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为(wèi)标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的(de)作用(yòng)是(shì)在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政(zhèng自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的(de)未来(lái)”自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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