本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前(qián)虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更多(duō)是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加息在(zài)即，市场避险情绪(xù)上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联(lián)储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度(dù)紧缩(suō)货(huò)币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第(dì)四(sì)个月收(shōu)缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较(jiào)2021年(nián)11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机(jī)构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银(yín)行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风格一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称(chēng)估(gū)值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三市(shì)A股的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值，已是国家资(zī)本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是(shì)市净率等(děng)指标看，当前(qián)A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预(yù)期(qī)下跌(diē)空间不大<一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27/p>

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的(de)行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次(cì)，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能(néng)否维(wéi)持(chí)强势(shì)行情(qíng)。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气(qì)设(shè)备(bèi)板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成(chéng)，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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