大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一(yī)次(cì)战(zhàn)术(shù)性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环(huán)境下获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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