华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约5月23日，医(yī)药股开盘拉升(shēng)，复(fù)星医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德、智飞生物、沃(wò)森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以(yǐ)来(lái)持续处于低(dī)位水(shuǐ)平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处(chù)于历史较(jiào)低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情(qíng)逐渐熄火(huǒ)后，医(yī)药板块作为老赛道(dào)是否(fǒu)能有反弹行情(qíng)？在后(hòu)疫情时代，医药板块是否(fǒu)还有新(xīn)的业绩驱动(dòng)因素？本文(wén)将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药(yào)行(xíng)业(yè)复(fù)苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度(dù)的(de)影(yǐng)响将会(huì)逐步消退(tuì)，医药行业的(de)基本(běn)面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相比，收入增速(sù)下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年(nián)一季(jì)度，医(yī)药板块(kuài)（创新药除外）存(cún)在一定的估(gū)值修复(fù)，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板(bǎn)块(kuài)的营收(shōu)与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达(dá)到(dào)了(le)+15.25％，研发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第(dì)一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值(zhí)/净现金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看，除去创新药和(hé)疫情受益细分领(lǐng)域，医药(yào)板块中具有较好成长能力的低估值板块有(yǒu)原料(liào)药、医疗(liáo)设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多(duō)创新药(yào)、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍未达(dá)到预(yù)期，原因在于近(jìn)几年来，由(yóu)于老龄化(huà)，国内医保支出并未增加太多，增速(sù)中的增量(liàng)大部分都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么，国内(nèi)的(de)医疗行(xíng)业，增(zēng)长速度并不快。首先，结构性的分化是非常(cháng)明显的，传(chuán)统药企必(bì)须要给创新(xīn)留出空(kōng)间(jiān)，比(bǐ)如在过(guò)去的三年中，港股创新药(yào)企的(de)年化(huà)营收增速高达70％。对本土(tǔ)医(yī)药企业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必(bì)须要双管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的(de)胜(shèng)负(fù)手

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医药(yào)板块中有刚性(xìng)需(xū)求(qiú)的新基(jī)建板块(kuài)或是最具有确定性的领域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进(jìn)优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家(jiā)卫生健康委员会召开新闻(wén)发布会(huì)，重点介绍(shào)优质医疗资源(yuán)下移、区域平衡(héng)布局。县(xiàn)医院(yuàn)作为县级(jí)医疗卫(wèi)生服(fú)务(wù)网络的龙头，连接着(zhe)城乡卫(wèi)生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通(tōng)过开展三级医(yī)院(yuàn)对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医疗资源下(xià)移(yí)，不断提高县(xiàn)级医(yī)院的综(zōng)合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才(cái)、技(jì)术、管理的(de)下(xià)移(yí)，通(tōng)过城市三级(jí)医院(yuàn)的对口支援(yuán)，托管，建立医联体(tǐ)，远(yuǎn)程医(yī)疗(liáo)等多种形式(shì)，满足县域居民(mín)的(de)基本医疗卫生需(xū)求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解(jiě)决奠定(dìng华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约)坚(jiān)实的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工作(zuò)中(zhōng)，将继续推进临床重(zhòng)点专科“百(bǎi)千万”工程(chéng)，指导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促(cù)融合”的思路(lù)，重点加强(qiáng)群众需求(qiú)较(jiào)大的心血管外科学(xué)、妇产科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学(xué)等专(zhuān)科建(jiàn)设，补齐资(zī)源短(duǎn)板，完成(chéng)预(yù)期(qī)的(de)建设任务(wù)。随着具体政策的出台，相关的基层医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的板块将会有较(jiào)大的发(fā)展空间。其(qí)中的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策(cè)频(pín)频出台，医疗器械市场持(chí)续扩(kuò)张。随着国家继续(xù)支持优质医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉的政(zhèng)策(cè)，在未来，医疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)资源(yuán)的分布将会得到优化，促进(jìn)更多优质(zhì)的医(yī)疗资源向下扩容，释(shì)放更多中、基层(céng)医疗机构的采购(gòu)需(xū)求。

　　在国(guó)家“十四(sì)五”规划中提出要加(jiā)强医疗卫(wèi)生领域的(de)基(jī)础设施建设的背景(jǐng)下，预计医疗器(qì)械采购将更(gèng)加(jiā)宽松，这将推(tuī)动(dòng)医(yī)疗器械市(shì)场的(de)快速发展。在政策推动下(xià)，国产品牌有望(wàng)凭借高(gāo)性价比的优势(shì)加速进入(rù)医院，长(zhǎng)期(qī)而(ér)言，随(suí)着多项政策支持的持续加强，国产替(tì)代将逐(zhú)步(bù)加(jiā)速，相关大型医(yī)疗器(qì)械(xiè)的龙头厂商将会(huì)华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约抓住放量(liàng)的机会(huì)，实(shí)现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国内高端(duān)医疗设备(bèi)的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立医(yī)疗(liáo)、海泰新(xīn)光(guāng)。这些企(qǐ)业具有较好的产品(pǐn)性(xìng)能、较好的(de)渠道和较强的研发(fā)能力。

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