北京时间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时(shí)的提问环节中，回(huí)答(dá)了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各(gè)地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者(zhě)是最多的(de)，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首席基金学(xué)家(jiā)杨(yáng)德龙如(rú)此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也(yě)不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国都具有竞(jìng)争力(lì)，都能达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的(de)国(guó)家，美国(guó)也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他(tā)也(yě)曾(céng)多次公开表(biǎo)示(shì)十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资中国(guó)可以让你用便宜(yí)的价格(gé)买(mǎi)到一(yī)些(xiē)更好的(de)公司(sī)，而(ér)这即(jí)便有一些不确定因素的(de)影(yǐng)响，也是(shì)值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特(tè)的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会得(dé)到(dào)他的(de)青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出(chū)的(de)“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公(gōng)司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是(shì)价格判断(duàn)，选择的(de)是(shì)加(jiā)权平(píng)均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其(qí)所属行(xíng)业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也(yě)在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入(rù)手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓(cāng)持有33年的百年老行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代财(cái1ma等于多少a，1ua等于多少a)经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达到(dào)巴(bā)菲特(tè)关注(zhù)的(de)最低(dī)标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是(shì)主营(yíng)集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财(cái)经也曾(céng)筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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