昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗yé)伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，美女脱了个精光露出奶囗和尿囗到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处美女脱了个精光露出奶囗和尿囗于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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