一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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