美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多(duō)位(wèi)潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时(shí)他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官(guān)员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们(men)在银行或其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他(tā)们(men)担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议(yì)，决(jué)定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘(pán)原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息(xī)对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未(wèi)解决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发(fā)布的(de)一份评(píng)估文件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度(dù)级别的(de)拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难(nán)以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货(huò)币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关(guān)注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单huì)议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的(de)相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否(fǒu)出(chū)现周线级别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通(tōng)关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东(dōng)油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端(duān)具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季(jì)是否实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也(yě)很可2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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