随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和(hé)股票，以及与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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