财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四(sì)个(gè)交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车(chē)的(de)观望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商(shāng)清(qīng)库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平(píng)有望(wàng)逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩(jì)说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协会(huì)常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士(shì)和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而(ér)在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少粉等系(xì)列材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池(chí)厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的(de)市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企(qǐ)，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认(rèn)为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价(jià)格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据(jù)，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能(néng)以低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获(huò)得上(shàng)游更(gèng)低成本的资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。

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