本轮新股中，有不少风口的企业(yè)，但基本面都非常垃圾(jī)，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大(dà)都是(shì)垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体(tǐ)晶圆生产代(dài)工服务(wù)，为客(kè)户提供150-55nm不同(tóng)制程(chéng)工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产(chǎn)业2197的立方根是多少，216的立方根是多少发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产业发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)，拟引进(jìn)国际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正(zhèng)式筹划建设。成(chéng)立至(zhì)今，晶合(hé)集(jí)成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前(qián)一(yī)直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入和(hé)产品价(jià)格上涨利(lì)润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，2197的立方根是多少，216的立方根是多少公司选(xuǎn)择了(le)业绩最(zuì)好的时候上市(shì)，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司(sī)首(shǒu)付(fù)大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏(kuī)损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙(lóng)头，强专科(kē)、小综合(hé)的发(fā)展模式，形成覆盖(gài)全国(guó)核心区(qū)域的医疗(liáo)服(fú)务网。服务病种(zhǒng)涵盖(gài)神经学科(kē)各(gè)类脑肿瘤、脑血(xuè)管(guǎn)、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民营医(yī)院里毛(2197的立方根是多少，216的立方根是多少máo)利率算比较低的那一档，未来主(zhǔ)要看扩张，也(yě)要(yào)小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉(jué)比如几个国企医院（不论是收入(rù)增(zēng)速还是估(gū)值），不关(guān)注(zhù)了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式(shì)涂(tú)布模头产品的设计、研发和生(shēng)产及涂布技术产业(yè)化整体解决方案(àn)能(néng)力的高新(xīn)技术企业(yè)。高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头为(wèi)锂电池生(shēng)产(chǎn)涂布机的核(hé)心部件，涂布是继制备正(zhèng)负极浆料完成后的下一道(dào)工(gōng)序，是锂电池生产前(qián)段工序的核心环节，目的是将(jiāng)正(zhèng)负极浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂(tú)布(bù)、半导体先(xiān)进封(fēng)装涂布(bù)、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电池(chí)电极(jí)涂布、液(yè)晶(jīng)显示中的薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布等(děng)。

　　锂电(diàn)池(chí)产业链公司，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游(yóu)需(xū)求大(dà)幅放缓，上游锂(lǐ)矿价(jià)格(gé)大幅下滑，且公司只是生产(chǎn)过程中很小的一块市场，天(tiān)花板非常(cháng)低，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立(lì)于2018年3月(yuè)，总(zǒng)部位于浙(zhè)江绍兴，是一家(jiā)专注于(yú)功率、传感(gǎn)和(hé)传输(shū)应用领域，提供模拟(nǐ)芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点(diǎn)，向下(xià)延伸到模(mó)组封装，为国内(nèi)外(wài)客户(hù)提供一站(zhàn)式代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导(dǎo)体产品(pǐn)公司(sī)提供(gōng)完整(zhěng)生(shēng)产制造平台，支持客户研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中芯国际关(guān)联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由(yóu)于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期非常高，因(yīn)此利润大幅亏(kuī)损，好不容易快(kuài)熬(áo)出头了（资本(běn)支出高峰在22年结束），公司(sī)也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面对(duì)的(de)压力显(xiǎn)然是(shì)要比(bǐ)那些已(yǐ)经规(guī)模化完(wán)成有(yǒu)利润的公司(sī)大得多(duō)，且(qiě)公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业(yè)竞争而收(shōu)回(huí)许可的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿(yì)，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未(wèi)来(lái)的(de)走势。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万丰(fēng)股份主(zhǔ)要从(cóng)事分(fēn)散染料及(jí)其滤饼的研(yán)发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散(sàn)染料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花，经分散(sàn)染料印染加工的化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途广泛。其中部(bù)分终端(duān)应(yīng)用品牌(pái)包括：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一(yī)路(lù)下(xià)滑，22年利润只有19年的(de)一半都(dōu)不到，下(xià)游服(fú)装(zhuāng)行(xíng)业(yè)景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设(shè)立以来(lái)，公司主营业(yè)务一直(zhí)聚(jù)焦于(yú)汽车行业(yè)营销与(yǔ)后市(shì)场服务领域，为客(kè)户提(tí)供(gōng)相关软件产品及服(fú)务。2010年被(bèi)用友网络收购(gòu)后(hòu)，公司(sī)继续独(dú)立经营上述业务。用(yòng)友汽车主要面向汽车(chē)行业的整车厂(chǎng)、经销商(shāng)、服务(wù)站等客户，提供(gōng)营(yíng)销(xiāo)与后(hòu)市场(chǎng)服务领域的数智化(huà)解决方(fāng)案、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下(xià)子公(gōng)司分拆上市，汽车软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务，汽车数(shù)字化(huà)是趋势(shì)，且随着人(rén)均保有量的增(zēng)长(zhǎng)，公(gōng)司(sī)行业前景(jǐng)不(bù)算(suàn)很(hěn)差，但公司自身技术含量较低，产(chǎn)品以(yǐ)车企(qǐ)营销系(xì)统为(wèi)主，基本没什(shén)么研发，都靠销售，且汽车行业有(yǒu)明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的经(jīng)纬股份主要从(cóng)事(shì)电(diàn)力工程(chéng)技术服务及地(dì)理信息技术服务。电力工程技术服(fú)务(wù)占主营业(yè)务收(shōu)入(rù)比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技术服务主要系(xì)为(wèi)电(diàn)网(wǎng)企业、工商业企(qǐ)业电(diàn)力相关工程提供规划咨询、设计、工(gōng)程(chéng)建设等服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是电力工程(chéng)技术服(fú)务收入为主，比(bǐ)较依(yī)赖(lài)内蒙和浙(zhè)江地区的国(guó)家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一(yī)家为(wèi)智能手机、物联(lián)网等领域提供射频前端的(de)芯片设(shè)计公司，主营业务为射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)及模组的研发、设计(jì)和销售。慧(huì)智微具备全(quán)套射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片设(shè)计能力和(hé)集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的(de)设计(jì)能(néng)力，产品系列覆(fù)盖的通信频(pín)段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通(tōng)信(xìn)射频前(qián)端(duān)发射模(mó)组、接(jiē)收模组等。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片模组(zǔ)公司(sī)，下游主要是消费(fèi)电子，22年业(yè)绩大幅放(fàng)缓，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损(sǔn)不断扩大，主要(yào)是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于同(tóng)行(xíng)业(yè)公司，但即便这样(yàng)，估(gū)值却(què)一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会成为抛(pāo)售(shòu)的主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风(fēng)口(kǒu)，很可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事(shì)防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和(hé)服务的(de)国家级高新技术(shù)和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配(pèi)套装备，重点供应(yīng)国内军方客(kè)户和军(jūn)工集(jí)团(tuán)。成立至今，航天南湖已成为我国防空预(yù)警雷达(dá)主要生产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年(nián)后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增长较快(kuài)，但利润(rùn)远没有回到20年，且(qiě)关联(lián)交易占比越(yuè)来越高，对(duì)于这种客户不透明度极(jí)高的军工企业(yè)，实在无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字化虚拟商品综(zōng)合(hé)服务提供商，主要为移动互(hù)联网相(xiāng)关(guān)场景客户(hù)提供移(yí)动(dòng)互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合(hé)运营(yíng)、融(róng)合(hé)运(yùn)营、分发运(yùn)营等(děng)综合运(yùn)营服(fú)务，为物联网相关场景提供物联网流(liú)量(liàng)接(jiē)入、硬件(jiàn)方案、场景应(yīng)用等综合解决方案及(jí)云终端解(jiě)决(jué)方案，并根据客户需(xū)求(qiú)提(tí)供定(dìng)制化的(de)运营(yíng)支撑服务及技术服(fú)务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是(shì)获(huò)得购销差价或(huò)服务佣金，占公司总收(shōu)入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要是卖视频会(huì)员和其他通(tōng)用流量(liàng)，业绩过去几(jǐ)年看起来不错，但公司现金(jīn)流越来越差，且互联网流量(liàng)已(yǐ)经见顶，大(dà)互联(lián)网公司越来越不依赖(lài)买(mǎi)量来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶峰(fēng)。

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