昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期(q新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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